【叙述导读】饶平县明艺装饰广告有限公司
1. 一季度海外业务褂讪增长，栈房TR和交通辅营家具营收种植动手国内机酒营收种植。
2. 公司付用度户捏续增长，自有APP用户增势可不雅。
3. 抽象化营销投放后果权贵，盈利武艺捏续加强。
]article_adlist-->中枢不雅点
事件：公司发布2025年一季报。1Q25公司完结营收44亿元/同比+13.2%；中枢OTA平台完结营收38亿元/同比+18.4%；归母净利润6.7亿元/同比+68.6%；经调净利7.9亿元/同比+41.1%。
一季度海外业务褂讪增长，栈房TR和交通辅营家具营收种植动手国内机酒营收种植。分板块来看，1）住宿预定服求完结营收11.9亿元/同比+23.3%，主要收获于海外栈房间夜量同比+50%的同期take rate种植；2）交通票务服求完结营收20亿元/同比+15.2%，海外机票录得同比+40%，同期火车票务变现武艺捏续种植；3）其他业求完结营收6亿元/同比+20%；4）度假业求完结营收5.9亿元/同比-11.8%，主要由于东南亚安全问题导致该地区出境游需求下落。
公司付用度户捏续增长，自有APP用户增势可不雅。限制1Q25，公司平均月付用度户达4650万东谈主次/同比+9.2%；年付用度户达2.5亿东谈主次/同比+7.8%；年累计就业用户达19.6亿东谈主次/同比+7.3%。公司捏续对自有APP进行参加，告成眩惑了大都年青用户，1Q25自有APP日活用户数增长坚定，自有APP用户铺张频次和客单价均优于小步伐用户，APP用户的捏续增长利好公司事迹种植。
抽象化营销投放后果权贵，盈利武艺捏续加强。1Q25公司毛利率为68.8%/同比+3.8pct，范围效应下中枢OTA平台的毛利率种植显著。用度端来看，1Q25就业开发开支/销售及营销开支/行政开支辞别为5亿元/14.5亿元/3.1亿元，在营收中占比为11.3%/33.2%/7%，占比同比-1.3pct/-2.2pct/+0.2pct，中枢OTA平台Margin为29.2%/同比+6.6pct，经调净利率为18%/同比+3.6pct，公司抽象化运营生效捏续得到考据，后续用度率仍有下落空间，盈利武艺仍具延续种植的潜能。
]article_adlist-->投资提出
公司出境游业务捏续拓展，抽象化营销运营生效权贵，25年中枢OTA盈利武艺将进一步上行。
]article_adlist-->风险指示
宏不雅经济下行的风险；新业务拓展不足预期的风险；行业内竞争加重的风险。
如需赢得叙述全文，请磋商您的客户司理，谢谢！
【中国星河社服】中企出海系列：中资OTA平台海外化起航，逐鹿东南亚
本文摘自：中国星河证券2025年5月24日发布的谈论叙述《【星河社服】公司点评：同程旅游（0780.HK）：海外业务捏续膨大，盈利武艺稳步种植》
分析师：顾熹闽
评级体系：
评级标准为叙述发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对商场弘扬，其中：A股商场以沪深300指数为基准，新三板商场以三板成指（针对左券转让主义）或三板作念市指数（针对作念市转让主义）为基准，北交所商场以北证50指数为基准，香港商场以恒生指数为基准。
行业评级
保举：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
脱色：相对基准指数跌幅5%以上。
公司评级
保举：相对基准指数涨幅20%以上。
严慎保举：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
脱色：相对基准指数跌幅5%以上。
法律声名：
本公众订阅号为中国星河证券股份有限公司（以下简称“星河证券”）谈论院照章拓荒、运营的谈论官方订阅号（“中国星河证券谈论”“中国星河宏不雅”“中国星河计谋”“中国星河总量”“中国星河科技”“中国星河先进制造”“中国星河铺张”“中国星河动力周期”“中国星河证券新发展谈论院”）。其他机构或个东谈主在微信平台以中国星河证券股份有限公司谈论院形状注册的，或含有“星河谈论”，或含有与星河谈论品牌称号等关系信息的其他订阅号均不是星河谈论官方订阅号。
本订阅号不是星河证券谈论叙述的发布平台，本订阅号所载现实均来自于星河证券谈论院已负责发布的谈论叙述，本订阅号所摘抄的谈论叙述现实经关系经过及微信信息发布审核等设施后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时辰转载关系现实，如需了解详备、完好意思的证券谈论信息，请参见星河证券谈论院发布的完好意思叙述，任何谈论不雅点以星河证券发布的完好意思叙述为准。
本订阅号旨在疏导证券谈论教育。本订阅号所载的一皆现实只提供给订阅东谈主作念参考之用，订阅东谈主须自行说明我方具备调处证券谈论叙述的专科武艺，保捏自己的孤立判断，不应觉得本订阅号的现实不错取代我方的孤立判断。在职何情况下本订阅号并不组成对订阅东谈主的投资提出，并非看成交易、认购证券或其它金融器用的邀请或保证，星河证券分歧任何东谈主因使用本订阅号发布的任何现实所产生的任何径直或迤逦亏蚀或与此联系的其他亏蚀承担任何株连，订阅号所说起的任何证券均可能含有要紧的风险，订阅东谈主需自行承担依据订阅号发布的任何现实进行投资决议可能产生的一切风险。
本订阅号所载现实仅代表星河证券谈论院在关系证券谈论叙述发布当日的判断，关系的分析已矣及预计论断，会把柄星河证券谈论院后续发布的证券谈论叙述，在不发出事先奉告的情况下作念出鼎新，敬请订阅者密切饶恕后续谈论叙述的最新关捆绑论。
本订阅号所转发的谈论叙述，均只代表星河证券谈论院的不雅点。本订阅号不保证星河证券其他业务部门或附庸机构给出与本微信公众号所发布研报论断不同以致相背的投资观点，敬请订阅者寄望。
《证券期货投资者适当性管制办法》于2017年7月1日起负责实践，通过微信订阅号发布的本图文音信仅面向星河证券客户中的机构专科投资者，请勿对本图文音信进行任何体式的转发。若您并非星河证券客户中的机构专科投资者，为保证就业质料、限度投资风险，请取消饶恕，请勿订阅、罗致或使用本订阅号中的任何信息。
本订阅号所载现实的版权归星河证券统共，星河证券对本订阅号保留一切法律职权。订阅东谈主对本订阅号发布的统共现实（包括翰墨、影像等）的复制、转载，均需注明星河谈论的出处，且不得对本订阅号方位现实进行任何有悖喜悦的援用、删省和修改。
投资有风险，入市请严慎。
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP